万能险结算利率持续压降，分红险收益率同步下调，影响几何？
每经记者 涂颖浩
《每日经济新闻》记者从业内获悉，近日，多家保险公司收到监管窗口指导，要求调低分红险收益率和万能险结算利率。
“此次是以风险提示的方式，要求公司万能险结算利率水平不超过3.3%。”一位保险公司精算人士表示。据悉，分红险的实际分红水平也要求被降至与万能险同等水平甚至更低，对于部分大型保险公司，监管部门则提出更为严格的要求。
2023年人身险预定利率下调至3.0%后，分红险预定利率上限从3%降至2.5%，万能险最低保证利率的上限也从3%降至2%。如今监管对万能险、分红险收益设限，在业内人士看来，无疑是为了防范和化解金融风险，以及降低负债成本。
万能险结算利率逐步调降
随着市场利率不断下行，保险产品的收益率也逐步跟随调整。近日，业内传出消息，多家人身险公司收监管风险提示：万能险结算利率上限不超3.3%，对于部分大型保险公司，监管部门则提出更为严格的要求。
《每日经济新闻》记者注意到，近年来，万能险利率水平正在逐步调降。在2023年7月31日前，各家公司就进行了产品换挡，普通型产品预定利率上限从3.5%降至3%、分红险预定利率上限从3%降至2.5%，万能险最低保证利率的上限也从3%降至2%。
2024年初，监管部门已经对多家人身险公司进行窗口指导，自2024年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后进一步下调至3.8%、3.5%两个上限档位，其中部分规模较大及风险处置机构需压降至不超过3.5%。
此后，行业万能险结算利率出现大幅调降，据不完全统计，截至2024年1月，市场上几乎已经没有4%以上万能险产品，结算利率水平在3%—4%的万能险产品已经成为绝对主力，其中，3%—3.5%区间，3.5%—4%区间的产品数量大体相当。
万能险产品作为兼具保障与投资属性的保险产品，在明确保证利率的基础上，设有具有浮动收益属性的投资账户，投资账户与实际结算利率有关，依据保险公司资产端的收益波动，保险公司以月为周期进行万能险结算利率的公布。
随着此次万能险结算利率再度下调，行业万能险结算利率中枢还降进一步下移。
分红险分红水平也将同步下降
据了解，不仅仅万能险结算利率再度下调，此次分红险实际分红水平也将同步下降，引发市场关注。有业内人士透露，分红险的实际分红水平也要求被降至与万能险同等水平甚至更低，对有些公司的要求是不能高于3%。
分红险产品通常是附加在寿险、年金险、重疾险等其他保险上，在原有保障的基础上，附加红利分配的保险产品。按照监管规定，保险公司将可分配盈余的一定比例（不低于70%）分配给客户，然后再根据每张保单对可分配盈余的贡献大小进行分配。
精算马克主理人Mark告诉《每日经济新闻》记者，对于分红险来说，保险公司每年会确定一次分红，并对外宣布，也就是会发红利通知书给保单持有人，告知过去一年在这张保单上获得的分红收益。每家公司宣告分红的时间可能不大一样，多数还是集中在6月底至7月初。
据其测算，对于预定利率为2.5%的产品，如果收益率降到3%，对应的分红实现率可能只有36%。这样的话，分红险的收益就和3%预定利率的产品差别不大了，且还不是完全保证的。
此外，在监管限制分红产品收益的背景下，产品说明书演示分红预期收益的投资假设（目前是4.5%）预计也将下调。这些意味着分红险产品的吸引力将有所下降。
自去年预定利率下降后，各大保险公司纷纷推出主打的分红险产品，2.5%的预定利率加上一定的浮动收益下，分红险在寿险市场上竞争力初显。此次收益下调，对分红险产品实际影响有多大？中国精算师协会创始会员、资深精算师徐昱琛在受访时表示，具体影响要看执行力度，长期还要看保险公司自己的投资收益水平。
降低负债端成本，防范利差损风险
业内人士认为，监管此前下调人身险预定利率，以及对万能险、分红险浮动收益设限，都是为了推动保险公司加强资产负债管理，防范利差损风险。
受市场利率不断下行，以及资本市场波动影响，保险业资产端压力凸显。金融监管总局发布的数据显示，截至2023年年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%；2023年的财务投资收益率为2.23%，综合投资收益率为3.22%，为近几年来的较低水平。
“保险行业的盈利主要来源于三差：死差、费差、利差，无论是报行合一还是下调结算利率，其实最终都是为了让险企在利率下行的当下，实现稳健经营。”一位中小寿险公司总精算师此前在接受《每日经济新闻》记者受访时表示，从2023年以来监管的思路来看，一直都是在围绕“三差”作调整，目的也是为了让保险公司做好风险防控。
在上述保险机构精算人士看来，目前降准落地、政策利率调降预期加强，如果市场利进一步下行，预定利率还将面临进一步下调。“从目前3.0%可能降至2.5%水平。”据其预期。
对于万能险、分红险收益下降，在保险机构人士看来，从短期看，一定程度上可能影响客户端的收益水平，但从长期来看，固浮结合的万能险、分红险产品仍能够满足客户对资金规划安全性和收益性平衡的需求，同时能够降低险企负债端压力，推动行业稳健高质量发展，继而更好地保证客户利益的实现。
