美国评级，再亮“红灯”

专题：穆迪将美国评级展望下调至“负面”，华盛顿怒了

　　中国证券网

　　美国信用评级再被亮“红灯”。

　　美东时间11月10日，国际评级机构穆迪宣布将美国的主权信用评级展望从“稳定”调整为“负面”，不过依然维持在Aaa的最高评级。

　　“美国财政实力面临的下行风险已经增加。”在评级报告中，穆迪表达了对美国财政状况和债务前景的担忧。由于此前美国便已经失去了三大国际评级机构中另外两家的最高评级，这也意味着，美国面临着失去最后一个最高信用评级的威胁。

　　据媒体报道，穆迪的评级展望调整引发美国政府不满。美国财政部副部长沃利·阿德耶莫表示，尽管穆迪维持了美国的Aaa评级，但财政部不同意其将展望转向负面的决定。阿德耶莫强调，美国经济依然强劲，美债是世界上最安全、最具有流动性的资产。

　　财政状况和债务前景引担忧

　　对于调整评级展望的原因，穆迪表示，美国财政实力面临的下行风险已经增加。在利率上升的背景下，如果不采取有效的财政政策措施来减少政府支出或增加收入，穆迪预计美国的财政赤字仍将非常庞大，从而大大削弱债务负担能力。

　　穆迪预计，到2033年，美国联邦利息相对于财政收入和国内生产总值的比例将分别从2022年的9.7%和1.9%上升至约26%和4.5%。这些预测考虑了对长期更高利率的预期，即10年期美债年平均收益率在2024年达到4.5%左右，并在中期内最终稳定在4%左右。

　　“如果没有重大政策变化，联邦政府财政赤字在短期内将继续扩大，约占GDP的6%，到2033年将达到8%左右。到2033年，这些赤字将使美国联邦政府的债务负担从2022年占GDP的96%提高到120%左右。”穆迪表示。

　　对于穆迪列明的理由，法国外贸银行美国首席经济学家Christopher Hodge表示：“很难不同意这个理由，因为短期内没有合理的财政整顿预期。随着利息成本在预算中所占的比例越来越大，债务负担将继续增加。”

　　除此之外，在评级展望报告中，穆迪还对美国国会两党的政治分歧表示了担忧。穆迪称，美国国会内部持续的政治两极分化增加了风险，即历届政府无法就财政计划达成共识，以减缓债务负担能力的下降。

　　值得一提的是，穆迪此次调整美国评级展望的时间点也颇为“微妙”。此前，美国国会两党就新财年的财政拨款问题展开激烈博弈。为避免政府停摆，美国国会在最后时刻通过了一项短期支出法案，为美国政府提供资金至11月17日。随着现有短期财政案到期时点的临近，美国政府“关门”风险也再度上升。

　　“美国国会有一周的时间通过一项开支法案，以避免政府关门。但到目前为止，还没有明确的前进方向。即使政府下周避免了关闭，未来几个月发生关闭的风险也将持续存在。”牛津经济研究院美国首席经济学家Nancy Vanden Houten在发给记者的置评邮件中表示。

　　美国评级或将“3A”全失

　　实际上，穆迪不是首家对美国财政实力提出质疑的评级机构。在今年8月，惠誉宣布将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。

　　彼时，惠誉表示，美国评级下调反映了未来三年预期的财政恶化、总体政府债务负担较高且不断增长，以及在过去20年间，相较于“AA”和“AAA”评级的其他国家，美国的治理水平受到侵蚀。

　　标准普尔早在2011年就将美国评级从最高一档的AAA降至AA+。截至目前，在全球三大评级公司中，仅有穆迪对美国信用维持最高一档评级（Aaa）。尽管穆迪改变了展望，但其仍以美国信用和经济实力为由，确认其评级为Aaa。

　　分析人士认为，穆迪将美国评级展望调整为负面，对美国政府的财政状况“敲响了警钟”，后续是否真正下调美国评级仍待观察。

　　从市场表现来看，穆迪公布评级展望报告后，多期限美债收益率均有不同程度的跳涨。其中，美国2年期国债收益率升至5.07%，3年期美债收益率升至4.84%，5年期美债收益率升至4.68%，10年期美债收益率刷新日内新高4.656%。

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