美债收益率升至多年高位 策略师称又见“债券卫士”整装待发

　　Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Edward Yardeni表示，美国国债市场上“债券卫士”正“整装待发”。

　　1983年，当时在华尔街担任经济学家的Yardeni自创“债券卫士”一词来形容那些一心想通过抛售债券推高市场利率，来迫使政府重整财政秩序的投资者。其后的大部分时间内，美国长期国债收益率一直处于下行通道，于2020年初见底。

　　Yardeni曾多次（通常跟财政扩张时期相关）预计“债券守卫者”会回归，而且都没实现。这次可能有所不同。尽管美联储过去一年加息累计超过5个百分点，但经济表现依然坚韧，同时美国政府借款扩大，共同推动长期美国国债收益率走高，30年期国债收益率周四达到2011年以来最高。

　　“经济衰退期，美联储降息，联邦赤字通常会扩大，因此供求关系通常并不是那么重要，”Yardeni在接受采访时表示，“这一次，经济表现良好时，我们的联邦赤字在扩大。我认为‘债券卫士’对此很担忧。供给太多了。”

　　2020年3月，美国30年期国债收益率一度跌破1%，当时新冠疫情爆发导致全球资金涌向流动性高的安全资产。本周该品种收益率一度升逾4.42%。

　　过去两年的大部分时间里，美联储加息预期推动下，美债收益率的上行由短债引领。不过，过去一个月，长债收益率已经接过了接力棒。部分原因在于，美国劳动力市场继续保持坚挺，给通胀带来了上行压力。此外，美国国债上个月首次突破25万亿美元，预计今年将增加约2.9万亿美元，明年增加2.4万亿美元。

　　收益率上升已经让美国国债市场抹去了今年以来的涨幅。Yardeni称，债券卫士“无疑正整装待发”，而且可能也有损股市。

　　标普500指数由7月底的年内高点下跌了约5%，有可能“要么横盘整理，要么继续这种回调，甚至可能跌至200日移动均线”，他表示， “我担心‘债券卫士’接下来会做什么。”