美银：美联储最后一次加息后 10年期美债收益率料有更大下跌空间

　　美银策略师表示，美联储最后一次加息后，10年期美债收益率可能会出现更大幅度的下跌，尽管这一阶段的走势会更富挑战。相比曲线陡化交易，他们偏好做多久期，以作为美联储最后一次加息后的交易策略。

　　Mark Cabana等策略师在一份报告中表示，有关久期的明确信息是，“做多基准，或者至少中性”。虽然一些人可能考虑通过曲线陡化交易来为加息周期的结束布仓，但美银策略师则对此态度犹豫，认为“在美联储最后一次加息后，曲线并非一贯陡化，鉴于利差为负，表现良好的难度较大”

　　在加息周期末尾做多久期比曲线陡化交易更具有一贯性，因为后者更有赖于美联储政策导致较为严重的经济衰退

　　他们表示，上世纪80年代中以来，每一个加息周期最后一次加息行动后，10年期债券均走高，而陡化交易则往往与经济硬着陆的情景相对应

　　支持做多久期的另一个理由是，相比于短期通胀路径预期，市场似乎“过于乐观”，“我们看到通胀比短端定价所反映的近期路径更具粘性的风险”

　　他们认为本周以来10年期的反弹使该期限债券更接近公允价值，并提醒短线增持需谨慎