卓创资讯：工农业需求节奏不一 尿素6月价格涨跌频率加快
卓创资讯尿素分析师耿赛
【导语】6月国内尿素市场出现两轮先扬后抑走势，月内尿素装置开工负荷维持相对高位运行，随着高氮复合肥生产周期结束，复合肥企业开工开始下滑，消化成品库存为主。7月中上旬部分地区农业用肥影响，预计中上旬价格区间震荡，下旬随着农需季节性转淡，因此预计7月尿素价格震荡后下行。
2023年6月中国尿素市场价格呈现”N”型走势，涨跌幅度逐步收窄，截至2023年6月27日，6月国内尿素市场月均价为2149元/吨，环比下降4.53%，月内最高价为2233元/吨，出现在6月9日，最低价2086元/吨，出现在6月1日。月内高低价差为147元/吨，较5月高低价差缩小150元/吨。6月复合肥产能运行率逐步下降，玉米和水稻肥备肥和用肥时间差缩短，叠加各地降雨时间不一，农需短周期、快节奏跟进，涨跌频率加快。上旬上涨受复合肥扫尾需求跟进和玉米肥备肥支撑，中旬随着复合肥装置减产增加，价格回落，下旬国内个地区农业刚需跟进不一，价格涨跌周期缩短，形成窄幅震荡走势。
需求方面：工业需求逐步减少 农需快节奏跟进
工业需求方面，6月夏季高氮肥生产进入收尾阶段，产能运行率持续下降。6月21日中国复合肥产能运行率为22%，较月初下降10个百分点，降至年内新低。分阶段来看，上旬高氮复合肥生产周期尚未结束，产能运行率在30%以上，刚需采购尿素，维持短周期原料库存周转。中下旬随着生产周期结束，且成品库存消化速度放缓，原料备货量持续减少，对尿素价格支撑不足。
农业需求方面，6月是农业需求传统旺季，夏季玉米肥和水稻肥陆续推进，今年相较于去年三方面的变化：一方面南方局部地区天气干旱，用肥有所推迟，6月下旬用肥活动仍未结束，用肥分散对下旬尿素价格形成了一定支撑作用；二是去年贸易商和经销商会早于用肥季节开展备肥工作，但受到今年前五个月价格持续走弱影响，贸易商和经销商备肥谨慎，原有的“蓄水池”作用弱化，受采购策略及天气变化影响，备肥和用肥时间趋于重叠，形成了农需短周期、快节奏跟进特点。
集港流向方面，受印标船期临近，东南亚和拉丁美洲订单跟进，叠加人民币兑美元汇率来到7.2以上，6月尿素厂家集港积极性提升，集港流向需求增加，缓解了下旬工业需求趋弱阶段的下行压力。
供应方面：月初新装置投产 日产量高位整理
6月中国尿素装置产量持续高位整理。截至6月27日，6月中国尿素装置平均日产量16.66万吨，环比增加2.78%。如图3所示，6月初西北一套年产60万吨尿素装置投产，日产量快速提升到16.5万吨以上，中下旬华北、华东、华中部分装置短停，日产量短期降至16.39万吨。月内尿素企业开工积极性较好，主要有三方面原因：一是伴随着集港流向订单增加和农业需求跟进，尿素企业库存压力持续缓解，6月22日中国尿素主产区生产企业库存为34万吨，较6月1日下降46万吨，来到2023年低点；二是原料合成氨市场仍偏弱势，截至6月27日，6月中国合成氨市场月均价2665元/吨，环比跌幅6.11%，且合成氨储备、运输条件影响，具备生产尿素条件的企业排产积极性较高；三是原料煤炭价格先跌后稳，尿素厂家利润空间尚可，6月下旬煤头企业毛利率4.00%，气头企业毛利率3.75%。6月尿素日产量持续处于年内相对高位，在夏季用肥阶段，整体供应充足，对尿素成交无明显利好支撑。
综合来看，6月上旬复合肥生产收尾叠加夏季用肥跟进，抵消掉新增尿素产能带来的供应增量，价格偏强整理。中旬随着复合肥企业进入检修周期，局部干旱导致农需跟进分散、推迟，市场进入供大于需阶段，价格承压下行。下旬部分尿素装置短停，而贸易商和经销商库存低位，农业刚需跟进行程局部供小于需，支撑价格震荡回升。
7月夏季肥收尾阶段 尿素价格震荡后下行
需求端：7月复合肥企业处检修周期，产能运行率维持低位整理，尿素需求暂难增加。局部地区农业需求推迟影响，加之贸易商和经销商库存低位，预计中上旬农需维持短周期、多频次、分区域跟进特点，支撑价格区间震荡，下旬随着农需减少，国内市场预计淡季气氛增加。
供应端：7月河南、山东、山西、新疆等地检修装置计划恢复生产，江苏、四川、新疆企业计划检修，预计尿素日产量小幅增加。原料煤矿预计以安全生产为主，坑口产量不高，但前期坑口库存普遍偏高，缓解供应偏紧压力，供应端对尿素市场支撑有限。
其他方面，5月31日印标船期为7月17日，同时东南亚、南亚国家处农需旺季，预计部分集港流向货源陆续跟进，出口订单稳步推进。
综上所述，7月尿素市场价格预计震荡后下行。工业需求先于农业需求进入淡季，7月上旬农需和集港需求支撑价格区间震荡，下旬随着农业需求进入尾声，叠加尿素装置负荷高位整理，供大于需情况凸显，7月下旬尿素价格或承压下行。
