中粮期货【花生】：6月种植三问

　　花生产量主力在夏花生，依种植面积大小分别集中在河南、山东、河北等省，而夏花生以麦茬花生为主，三夏（夏收、夏种、夏管）时节，冬小麦抢收偏逢雨，夏花生抢种看小麦。不禁三问夏花生：晚播？种植意向增强？种植成本增加？

　　农时|三夏期间，夏花生抢种看小麦

　　花生产量主力在夏花生，依种植面积大小分别集中在河南、山东、河北等省，而夏花生以麦茬花生为主，三夏（夏收、夏种、夏管）时节，冬小麦抢收偏逢雨，夏花生抢种看小麦。

　　据河南省农业农村厅，截至6月4日8时，河南省已收获小麦4757.5万亩（约占全省种植面积的55.8%），其中：驻马店麦收大头落地，商丘147.7万亩（15.8%），开封126.7万亩（28.8%）。

　　天气|未来一周以上利于抢收抢种

　　2023年06月05日08时，中央气象台天气公报，预计未来三天，华北、黄淮及新疆等地有高温灾害中低风险，麦收区天气转好，利于小麦抢收晾晒。

　　据中央气象台气象图，未来至6月14日，冬小麦主产区料无降水或10毫米以内降水。

　　据NOAA气象图，未来至6月10日，冬小麦主产区降水量料一如往年；11-17日则略高于往年。

　　据World Ag Weather气象图，未来至6月19日，冬小麦主产区降水量料低于往年。

　　种植一问——夏花生晚播？

　　冬小麦逢雨晚收5天左右，夏花生什么时候种？以种植面积最大的河南驻马店正阳县为例，往年5月底6月初的正阳路边铺晒满了刚收获的冬小麦，夏花生则在6月10日前基本种完；去年夏花生种前等雨等墒（土壤湿度），6月17日左右才开始陆续种上；今年6月4日麦收完毕，麦茬地里不是没墒，而是需要放墒。

　　据中央气象台墒情图，6月5日，夏花生主产区已收割的麦茬地土壤湿度过大。另据QT Weather墒情图，6月4日，夏花生主产地的地表湿土深度为30-50厘米，未来至6月12日的湿土深度减少值料为5厘米以内。

　　什么样的墒情适合种？农户常言：四指深。当前墒情显然不适合种植，正阳县的农户预计得6月10日再看能否种植夏花生。

　　然而，夏花生的播种时间未必会很晚，经验上，夏种前等待地里放墒，比等待降水量刚刚好的雨天要更容易，因为对天气的要求更宽容。

　　因此，基于等放墒的现实，夏花生料晚播于往年，但明显快于去年。

　　种植二问——夏花生种植意向增强？

　　夏花生的主产地一年两季种植，种植收入通常来自夏粮（小麦）和秋粮（花生、玉米、大豆等）的收获变现。

　　经验上，小麦管理相对简单，其生长期异常天气较少，单产和价格波动相对较低；而花生种植管理更复杂，生长期天气、单产和价格波动较大，但单价水平远高于小麦和相似生长期的玉米、大豆。因此，农户心中的夏粮收入代表保本收益，而秋粮收入代表超额收益。

　　如今，夏粮收入因为天气灾害导致的容重等理化指标降级而受损，农户需要从风险更高的秋粮收入中去寻求找补，而花生靠着旧作大减产的逻辑维持着依旧坚挺的现货价格，这是种植户再搏一把的底气所在。

　　例如，6月5日一位正阳县种植大户的朋友圈：“不气馁，不服输，虽夏粮不足但秋粮可以补，140吨花生专用肥、160吨有机肥全部到位！愿秋粮生产风调雨顺，加油新农人！”

　　此外，在期货盘面交易远月供给恢复的情景下，进口花生主要来源国苏丹和塞内加尔双双在6月种植季枪声四起，不利来年可进口花生的数量，看似也对国内种植户有利。

　　种植三问——夏花生种植成本增加？

　　增面积的兑现，需要种植意向作用于可实现条件之上。

　　欲搏夏花生，种子够用否？

　　花生现货购销已经收尾，农户自留种子是否够用？

　　会不会购置商品米作种子使用？

　　如此，种植成本增加几何？

　　信息筛选，逻辑推导，行至三问，论据待扩，而疑问更多。对于种植成本问题，暂且抛出原假设（H0：夏花生种植成本未增加）以待检验。

　　当下——预期偏差与策略

　　预期偏差：

　　花生远月产量总体利空，

　　或受种植成本上涨而部分抵消，

　　关注六月中旬夏花生种植情况。

　　策略：

　　规模种植户采用“保险+期货”形式管理跌价风险；

　　有恒温库的实体持有优质现货头寸，进可待餐饮食用需求发力，退可择机卖出套保；

　　作为天然买家的加工企业需等待基差回归；

　　资金套利的正套逻辑尚未撼动。

　　（张大龙 农产品资深研究员 投资咨询证号：Z0014269）